3개월 동안 비용 다 떼고 영업이익 107조 4,000억 원. 국내 기업 역사상 단일 분기 최초로 100조 원을 돌파한 삼성전자의 2026년 3분기 실적입니다. 숫자만 봤을 때 저도 처음엔 "이 정도면 주가 터지겠다" 싶었습니다. 그런데 결과는 정반대였습니다. 역대급 실적 발표 당일, 삼성전자 주가는 오히려 하락했습니다. 그 이유가 단순히 기대감이 선반영됐다는 말로는 설명이 안 됩니다. 핵심은 숫자의 크기가 아니라 구조에 있었습니다.HBM이 바꾼 반도체 판도, 숫자로 보면 다르다삼성전자 3분기 영업이익률은 55.1%입니다. 100원어치를 팔면 55원이 남는다는 뜻인데, 이것만 해도 웬만한 글로벌 기업이 평생 꿈꿀 수치입니다. 그런데 같은 날 SK하이닉스가 예고한 영업이익률은 78.3%였습니다. 저는 이 ..