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올해 3분기까지 5대 금융지주가 벌어들인 순이익 합계가 무려 19조6,297억원이라고 합니다. 처음 이 숫자를 봤을 때 솔직히 좀 많이 놀랬습니다. 제가 공모주 청약 때마다 낸 2,000원짜리 수수료, 해외 주식 매매 수수료, 연금 계좌 운용 보수가 쌓여 이 숫자의 일부를 이루고 있다는 생각이 들었거든요. 역대급 실적 뒤에 어떤 구조가 있는지, 그리고 이게 제 재테크 판단에 어떤 영향을 줄 지 제 경험을 얹어 풀어보겠습니다.
수수료 수익이 역대급인 이유, 제 계좌에서 찾았습니다
KB금융의 3분기 누적 순수수료이익은 4조 878억 원으로 전년 동기 대비 38.5% 증가했습니다. 농협금융은 55.9%, 하나금융은 29.8% 늘었습니다. 이 수치들이 처음엔 추상적으로 느껴졌는데, 제 증권 앱 거래 내역을 보면서 고개가 끄덕여졌습니다.
올 들어 글로벌 증시 변동성이 커지면서 저도 ETF를 사고파는 횟수가 꽤 늘었습니다. 포트폴리오를 조정할 때마다 발생하는 위탁매매 수수료, 즉 브로커리지(brokerage) 수익이 금융지주 증권 계열사 실적의 핵심 연료가 됩니다. 여기서 브로커리지란 투자자가 주식이나 ETF를 매매할 때 증권사가 거래를 중개하고 받는 수수료 수익을 뜻합니다. 시장이 흔들릴수록 사람들이 더 많이 거래하고, 그 거래 건당 수수료가 붙으니 증시 변동성이 오히려 증권사 실적 호재가 되는 구조입니다.
실제로 KB증권의 3분기 누적 당기순이익은 전년 대비 114.9% 급증한 1조 675억 원을 기록했고, NH투자증권도 80.3% 늘어난 1조 3,489억 원을 올렸습니다. 두 회사 모두 금융지주 계열 증권사 최초로 누적 순이익 1조 원을 돌파했습니다(출처: 네이버뉴스 원문 기사).
여기에 자산관리(WM) 부문의 성장도 더해졌습니다. WM이란 고객의 금융자산을 포트폴리오 형태로 운용·상담해 주고 그 대가로 수수료를 받는 서비스입니다. 제 연금저축과 IRP 계좌에서 매달 차감되는 운용 보수가 바로 이 수익원에 해당합니다. 결국 저를 포함한 30대 개인 투자자들이 앱을 열어 매매하고, 연금 계좌를 굴리는 행동 하나하나가 이 역대급 수수료 실적의 밑바탕이 된 셈입니다.
- KB증권 누적 순이익 1조675억원 (+114.9% YoY)
- NH투자증권 누적 순이익 1조3,489억원 (+80.3% YoY)
- 신한투자증권 누적 순이익 6,429억원 (+78.9% YoY)
- 농협금융 수수료이익 2조3,496억원 (+55.9% YoY)
주주환원 경쟁, 제 IRP 계좌 비중을 바꾼 계기
KB금융은 올해 총 3조7,000억원 규모의 주주환원을 예고했고, 신한금융은 현금배당 약 1조 4,000억 원에 자사주 취득·소각 약 1조 6,000억 원을 더해 총 3조 원 규모를 추진합니다. 하나금융은 올해 자사주 매입·소각 규모를 9,490억 원으로 확대해 전년 대비 25.8% 늘린 역대 최대치를 기록했습니다.
과거에 저는 은행주를 솔직히 외면했습니다. 주가가 박스권에 갇혀 오르지도 않고, 그렇다고 드라마틱한 성장 스토리도 없다고 봤기 때문입니다. 그런데 기업가치 제고 정책, 이른바 밸류업(Value-up) 프로그램이 시행되면서 인식이 바뀌었습니다. 여기서 밸류업이란 정부와 거래소가 주도하는 상장사 주주환원 강화 캠페인으로, PBR(주가순자산비율)이 낮은 기업들이 자사주 소각과 배당 확대로 주가를 끌어올리도록 유도하는 정책입니다.
자사주 소각은 회사가 시장에서 자사 주식을 사들여 아예 없애버리는 행위입니다. 유통 주식수가 줄면 주당 가치가 올라가기 때문에 배당과 함께 주주에게 이익을 돌려주는 가장 직접적인 방식입니다. 제가 직접 계산해보니, 분기 배당 주당 1,167원(KB금융)과 연간 자사주 소각 규모를 합산하면 시가배당률이 꽤 의미 있는 수준이었습니다.
이 흐름을 보고 제가 실행한 것은 IRP와 연금저축 계좌 내 자산 배분 조정이었습니다. 세액공제 혜택을 받으면서 고배당 금융주 및 밸류업 관련 ETF 비중을 조금씩 높였습니다. 30대 중반인 지금부터 노후 자금의 하방을 안정적으로 다지는 데 꽤 현실적인 접근이라는 판단이 섰기 때문입니다. 사실 이 판단은 기사 수치를 보기 전에는 막연했는데, 각 금융지주의 CET1 비율, 즉 보통주자본비율(Common Equity Tier 1)이 13% 중반대를 안정적으로 유지하고 있다는 점이 결정적이었습니다. CET1이란 은행이 위기 상황에서 손실을 흡수할 수 있는 핵심 자본의 충분성을 나타내는 지표로, 이 비율이 높을수록 주주환원 여력이 크다는 뜻입니다(출처: 금융감독원).
NIM 하락과 부실 대출 증가, 제 가계부에서도 보입니다
역대급 실적에도 3분기 들어 균열이 보이기 시작했습니다. KB금융의 3분기 은행 순이자마진(NIM)은 1.72%로 전분기 대비 2bp 하락했고, 신한금융의 3분기 단독 순이익은 전분기보다 12.9% 감소했습니다. NIM이란 은행이 대출로 받은 이자에서 예금 등으로 조달하는 비용을 뺀 순수 마진율입니다. 쉽게 말해 예대금리차가 좁아질수록 NIM은 떨어지고 은행의 수익성에 직격탄이 됩니다.
제 경험에도 이 NIM 하락이 느껴졌습니다. 최근 토스와 카카오페이 같은 핀테크 앱에서 대환대출 서비스가 자리를 잡으면서 저도 보유 중인 신용대출 금리를 주기적으로 비교하고, 조금이라도 싼 곳으로 갈아타는 것을 직접 비교해 봤습니다. 우리 같은 스마트 금융 소비자들이 앱 하나로 이자를 아끼려고 은행을 수시로 비교하다 보니 은행들 사이에 금리 경쟁이 붙고, 그 결과가 NIM 하락으로 나타나는 구조입니다.
자산건전성 지표도 주시할 필요가 있습니다. 농협금융의 고정이하여신비율은 지난해 9월 0.51%에서 올해 0.65%로 올랐고, 우리금융도 0.70%에서 0.72%로 높아졌습니다. 고정이하여신비율이란 은행의 전체 대출 중 3개월 이상 원리금 상환이 연체된 부실 채권의 비율을 뜻합니다. 이 수치가 높아진다는 건 기업과 개인이 대출을 제때 갚지 못하는 사례가 늘고 있다는 신호입니다.
이 부분도 저한테는 남 얘기가 아니었습니다. 프리랜서로 일하면서 외주 작업 대금 정산이 밀리거나 분할 지급 통보를 받는 일이 올 들어 실제로 잦아졌기 때문입니다. 금융지주들이 대손충당금전입비율(CCR)을 높여 손실에 대비하듯, 저도 파킹통장에 수개월 치 고정비를 비상금으로 쌓아두고 계약 시 선금 비율을 높여 미수금 리스크를 스스로 관리하게 됐습니다. CCR이란 은행이 부실 가능성이 있는 대출에 대비해 미리 비용으로 쌓아두는 충당금 비율로, 이 수치가 오른다는 건 은행 스스로 앞으로를 낙관하지 않는다는 의미가 됩니다.
자주 묻는 질문
Q. 금융지주 배당주, 지금 사도 괜찮은 건가요?
A. 매수 타이밍을 단정하기는 어렵지만, CET1 비율이 13% 중반대를 유지하고 있어 단기적으로 주주환원이 축소될 가능성은 낮아 보입니다. 다만 3분기 NIM 하락과 부실 채권 비율 상승은 수익성 압박 요인이므로, 단일 종목보다는 밸류업 ETF처럼 분산된 형태로 접근하는 편이 리스크 관리에 유리할 수 있습니다.
Q. IRP나 연금저축에서 금융주 ETF를 담는 게 실제로 세금 이득이 있나요?
A. 연금 계좌 안에서 ETF를 거래하면 매매 차익과 배당에 대한 세금이 연금 수령 시점으로 이연됩니다. 세액공제 혜택까지 더하면 과세이연 효과가 상당합니다. 다만 연금 수령 전 중도 인출 시 기타소득세가 부과되므로 장기 보유를 전제로 편입하는 것이 맞습니다.
Q. 자사주 소각이랑 배당이랑 어떻게 다른 건가요?
A. 배당은 보유 주식 수에 비례해 현금을 직접 받는 방식이고, 자사주 소각은 회사가 유통 주식 수를 줄여 주당 가치를 높이는 방식입니다. 배당은 받는 즉시 배당소득세가 부과되지만, 자사주 소각은 주가 상승을 통해 간접적으로 이익을 누리기 때문에 절세 효과가 있습니다. 두 방식을 함께 쓰는 금융지주가 많아진 것도 이 때문입니다.
Q. 고정이하여신비율이 오르면 내 예금은 위험한 건가요?
A. 현재 수준(0.65~0.72%)은 금융 위기 당시와 비교할 수 없을 정도로 낮은 수치입니다. 국내 은행 예금은 예금자보호법에 따라 1인당 5,000만 원까지 보호되므로 일반 예금자가 직접적인 손실을 입을 가능성은 매우 낮습니다. 다만 이 비율이 지속적으로 오른다면 은행이 대손충당금을 더 쌓아야 해 순이익과 주주환원 여력이 줄어들 순 있습니다.
결론
5대 금융지주의 역대급 실적은 단순히 '은행이 돈을 많이 벌었다'는 뉴스가 아닙니다. 저희가 앱에서 ETF를 사고팔 때 낸 수수료, 연금 계좌에서 빠져나간 운용 보수, 대출을 갈아타며 이자를 깎아낸 행동까지, 개인의 일상 금융 생활 전반이 이 실적 구조 안에 녹아 있다는 걸 확인할 수 있습니다.
정리하면, 수수료 수익 구조를 이해하고 배당과 자사주 소각의 차이를 알게 된 지금, 저는 IRP 계좌 내 자산 배분을 조정하는 방향으로 실제 행동을 바꿨습니다. 동시에 NIM 하락과 고정이하여신비율 상승은 4분기 이후 실적이 3분기와 다를 수 있다는 경고 신호로 읽고 있습니다. 역대급 호실적을 기뻐하되, 그 이면의 균열 신호를 함께 보는 것이 지금 제가 생각할 수 있는 이성적인 판단이라고 봅니다.
참고: 조세일보 5대 금융지주, 순익 20조원 육박… 관련 기사